深度好文丨纵看33家LED企业业绩表现，2016年是赚是亏？

已经公布的34家LED上市企业年报中（简称年报），除了三雄极光（刚上市）、迈锐光电尚没有2015年数据外，共有23家企业实现了营收与净利双增，双降的一家都没有，增收不增利的有7家。德豪润达与勤上出现了增利不增收的情况。而东山精密和利亚德营收与净利润增长率都上百位数。其中，利亚德营收增幅最为明显，达到了116.35%；东山精密、乾照光电、万润科技、联建光电营收增幅也比较明显。而佛山照明则以1916.92的净利润增长率成为“吸金王”。 

 业务增长的主要利好因素分析如下：

1）  LED照明市场需求向好，小间距电视显示屏等迎来行业爆发期，龙头企业管理完善，经营稳定，优化产品结构，加大市场拓展力度、加速库存周转，产销规模大幅增长，主营业务方面保持稳定增长；

2）  企业外延式拓展，并购整合，财务报表合并，营收大幅增长。如利亚德并入美国PLANAR；雷曼股份收购澳超劲旅纽卡斯尔喷气机俱乐部，积极推进“LED+体育”双主业布局；奥拓电子则作价3亿元收购千百辉；东山精密则以不超过45亿元收购美企MFLX；华灿光电以16.5亿元并购和谐光电。而万润科技也是动作频频，除了收购日上光电、参股中山欧曼、投资长春万润整合LED中下游优质资产，完善产业链配套，还通过收购互联网广告传媒企业增强公司盈利能力和综合能力。

从年报来看，营收在10亿元以上的达23家。这其中，东山精密和兆驰股份分别以83.42亿和75亿的营收居前两位；兆驰股份除了LED产品外还有传统液晶电视、机顶盒等业务。而三安光电、木林森、欧普照明、利亚德等LED企业霸主地位在2016年成绩单上表现得愈加明显。

 行业集中度提升，寡头局面显现：

血统纯正的木林森2016年营收达55.2亿元，牢牢占据LED封装龙头地位，欧普照明次之，营收达54.77亿元，在LED照明领域一骑绝尘。利亚德也以43.76亿元营收领跑LED显示屏。虽然LED芯片龙头三安光电年报尚未公布，但其盈利能力有目共睹，仅2016年1-9月三安光电就已实现营业收入44.86亿元，归属于上市公司股东的净利润达到14.96亿元。毋庸置疑的是，三安光电国内龙头地位仍旧稳固。

尽管如此，今年这些巨头们仍然在大力布局，比如木林森，继与合作投资伙伴收购了德国大厂欧司朗分割出来的照明事业LEDVANCE，还出资490万美元与SPV设立合资公司，布局美洲市场，其在真正成为国内封装企业的霸主，同时也向国际化迈进。而欧普照明近几年快速增长有目共睹，随着线下渠道的全球范围铺开及线上渠道的烧钱投入，并与华为合作发展物联网照明，其在国内照明应用端的龙头地位毋庸置疑。而上游芯片行业的寡头局面早已形成，三安、晶电两大巨头占据国内芯片市场半壁江山。业内有报道指出，今年三安光电预计将扩产33%，营收规模将超越晶电，成为LED芯片国际新龙头。可以预见，龙头企业大者恒大、强者恒强的局面将持续。

此次年报仅有7家企业净利润呈现一定程度的下滑，主要为澳洋顺昌(-14.83%)，长方集团(-151.69%)，鸿利智汇(-17.93%)，雪莱特(-27.81%)，金莱特(-83.6%)，英飞特(-23.82%)，茂硕电源(-86.28%)。

 净利润下滑原因分析如下：

1）产品竞争激烈，销售毛利下降；2）产能还未充分释放，未能形成规模效应；3）主营业务盈利能力欠缺，急需寻找新的利润增长点。

这其中，长方集团净利润下滑最为厉害，对此长方集团表示：国内经济增速放缓，公司产品竞争激烈，受总体经济形势及行业竞争等多重冲击，公司产品销售价格下降，对公司毛利率影响较大；由于公司工厂搬迁，导致公司部分产能不能有效释放；惠州工业园部分厂房已完工转为固定资产，开始计提折旧，但尚未投入使用，未产生经济效益，对公司净利润有一定影响；公司转型教育产业，处于投资初期，尚未产生利润。

谈到盈利能力下滑的原因，雪莱特表示由于公司的研发投入增加、银行贷款增加而产生的贷款利息增加及资产形成坏账增加所致。而金莱特利润出现断崖式下滑，对此金莱特解释，公司通过调整产品单价来争取更大的市场份额，产品销售毛利下降；为开拓国内市场，销售人员增加，推广费用及运杂费增加等，这三大原因所致。

整体来看，大多数LED公司业绩同比暴增，明显验证LED行业整体盈利能力已经大幅改善，整体的行业供需格局正在发生根本性的改变，LED行业仍然具有较大的发展机会。而2016年业绩亮眼的他们，在2个多月之后即将到来的照明及LED产业盛会“广州国际照明展”上，又将有什么样的出色表现？值得期待。

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